Japonya, Yen’in Düşüşünü Durdurmak İçin Faiz Oranlarını Yükseltmek Yerine Döviz Rezervlerini Satmaya Hazırlanıyor. Uzun Süre Çalışmaz. Piyasalar Bu Savaşı Kazanabilir

Fed’e ayak uydurmak için faiz artırımları işe yarayabilir. Ancak Japonya Merkez Bankası hala topuklarını kazıyor. Bilançosu aylardır küçüldü.

WOLF STREET için Wolf Richter tarafından.

Japonya Merkez Bankası, hükümetin ve BoJ’un çene kemiğini kırdıktan sonra, yen’in dolar karşısındaki düşüşünü durduramamasının ardından, doğrudan piyasa müdahalesiyle yeni destekleme konusunda ciddileşiyor.

Nikkei’nin aktardığı kaynaklara göre, Çarşamba günü BoJ, piyasa katılımcılarına döviz piyasasındaki eğilimler hakkında sorular soran bir döviz “oran kontrolü” gerçekleştirdi. Nikkei, “Bunun döviz müdahalesine hazırlanmak için bir hareket olduğuna inanılıyor” dedi.

Yen, Ocak 2021’de dolar karşısında değer kaybetmeye başladı. O sırada 1 doları satın almak yaklaşık 104 yen aldı. Düşüş, Fed’in politika oranlarını artırmaya başladığı Mart 2022’de ivme kazandı. Dün akşam 1$’ı almak 144.8 yen aldı, bu yenin on yıllardır görmediği bir seviye. Faiz kontrolü haberi üzerine, döviz kuru kısa bir süreliğine 2 Yen artarak 142,7 Yen’e yükseldi, ancak şimdi kazançların bir kısmından vazgeçti ve piyasaların şüphe duyması nedeniyle USD karşısında 143,2 Yen’den işlem görüyor.

Maliye Bakanlığı ve BoJ gerçekten müdahale ederse, ABD Hazine tahvilleri gibi döviz varlıklarını satmak ve bu dolar gelirleriyle yen satın almak zorunda kalacaklardı.

Ancak müdahale, Japonya’nın sahip olduğu döviz rezervlerinin miktarı ile sınırlıdır ve merkez bankalarının piyasalara asılmaktan hoşlandığı türden sınırsız “ne olursa olsun” tehdidi olamaz.

Ve piyasalar da bunu biliyor. Ve bu nedenle, sınırlı döviz varlıkları satarak bir para birimini desteklemek, kısa vadede düşüşü yavaşlatabilir, ancak çökmekte olan bir para birimine uzun vadeli bir çözüm değildir.

ABD için, Japonya’nın döviz satışlarının da ilginç bir yönü var: Bu satışlar yeterince büyükse, fiyatlar üzerinde aşağı, getiriler üzerinde yukarı baskı yapacaklar.

Reuters’e göre Maliye Bakanı Shunichi Suzuki bugün gazetecilere bir müdahaleye ilişkin önceden bir açıklama yapılmayacağını ve yetkililerin daha sonra genellikle bir müdahalenin gerçekleştiğini bile teyit etmeyeceklerini söyledi. Suzuki gazetecilere verdiği demeçte, “Eğer müdahale edeceksek, bunu herhangi bir kesinti olmadan hızlı bir şekilde yapacağız” dedi.

Yen’in dolar karşısındaki düşüşü, yetkililerin aylardır yakındığı Japonya için büyük bir sorun: Hammaddeler, yakıtlar (neredeyse Japonya’nın ithal ettiği), tarım ürünleri, endüstriyel malzemeler ve bileşenler, tüketim malları vb. kar marjlarını kesen, ticaret açığını şişiren ve tüketiciler tarafından tüketimi kesen yanlış türde enflasyonu körükleyen çok daha zayıf yen ile satın almak çok daha pahalı hale geliyor.

Japonya için akaryakıt fiyatlarındaki artışı şiddetlendiren yendeki zayıflık, 2021’in ortalarından itibaren devasa bir aylık ticaret açığı dalgasına yol açtı.

Japon basınında Nisan ayında çıkan haberlere göre, Maliye Bakanlığı şimdiden ABD Hazine Bakanlığı’na ulaştı ve yenin para birimini desteklemek için koordineli bir şekilde satın alınmasını istedi, ancak reddedildi. Dolayısıyla, şu anda sınırlı döviz rezervleriyle tek taraflı bir müdahale Japonya’nın yapabileceği tek şey olacaktır.

Sorunun ne olduğunu herkes biliyor.

Japonya Merkez Bankası, kısa vadeli faiz oranları için negatif faiz oranı politikasından vazgeçmedi ve Japon Hükümeti’nin “sınırsız” satın alınmasıyla uygulamakla tehdit ettiği 10 yıllık faiz oranını %0.25’in altında tutmaya devam ediyor. Tahviller (JGB’ler), Japonya’daki enflasyon hedefinin üzerine çıkarken ve Fed, ECB ve diğer merkez bankaları oranlarını büyük artışlarla artırmış olsa bile.

BoJ, kur sorununu, 10 yıllık getiri üzerindeki sabit faiz oranını bırakıp gitmesine izin vererek ve Fed’in oranlarına yakın bir yere ulaşmak için kısa vadeli politika faizlerini büyük yakalama oranları artışlarında artırarak ve rampa yaparak çözebilir. yukarı nicel sıkılaştırma.

Ancak, büyük bir para basımına ve faiz oranı baskısına dayanan Abenomics’in bir kalıntısı olan BoJ valisi Haruhiko Kuroda, Nisan 2023’e kadar görevde kalacak ve faiz artırımları konusunda topuklarını kazıyor.

Abenomics’in meşhur olduğu para basma çılgınlığına çoktan son verdi ve bilanço dört aydır düşüyor. Ama faiz artışları, evet! Kuroda değil. Hâlâ sert konuşuyor ve artan maliyetler yüzünden hüsrana uğrayan şirketleri ve yükselen fiyatlar yüzünden hüsrana uğrayan tüketicileri hayal kırıklığına uğratıyor.

KURT SOKAK okumaktan zevk alıyor ve onu desteklemek mi istiyorsunuz? Reklam engelleyicileri kullanmak – nedenini tamamen anlıyorum – ancak siteyi desteklemek mi istiyorsunuz? bağış yapabilirsiniz. Bunu çok takdir ediyorum. Nasıl yapıldığını öğrenmek için bira ve buzlu çay bardağına tıklayın:

WOLF STREET yeni bir makale yayınladığında e-posta ile bilgilendirilmek ister misiniz? Buradan kaydolun.

Leave a Comment