Efsanevi yatırımcı Stanley Druckenmiller, borsanın on yıl boyunca “düz” olacağı “yüksek bir olasılık” olduğu konusunda uyardı

Salı günü beklenenden daha sıcak bir enflasyon okuması yatırımcıları korkuttuktan sonra, Dow Jones endüstriyel ortalaması borsanın Haziran 2020’den bu yana en kötü performansında 1.200 puanın üzerinde düştü.

Aynı gün, Wall Street’in en saygın beyinlerinden biri olan Stanley Druckenmiller, acının geçici olmayacağını ve küresel ekonomi tektonik bir değişimden geçerken hisse senetlerinin on yıl boyunca yatay ticaretle karşı karşıya olduğunu savundu.

CEO’su Alex Karp ile yaptığı bir röportajda, “Piyasanın en iyi ihtimalle 10 yıl boyunca bir nevi ’66’dan ’82’ye kadar olan dönem gibi bir tür yatay olacağına dair yüksek bir olasılık var” dedi. yazılım ve yapay zeka firması Palantir.

Druckenmiller, enflasyonun artması, merkez bankalarının faiz oranlarını yükseltmesi, küreselleşmenin ortadan kalkması ve Ukrayna’daki savaşın sürmesi ile birlikte, küresel bir resesyon olasılığının on yıllardır en yüksek olduğuna inandığını da sözlerine ekledi.

Ve Druckenmiller’ın geçmiş performansı göz önüne alındığında, yatırımcıların uyarılarını dikkate almaları akıllıca olacaktır.

Efsanevi yatırımcı, hedge fonu Duquesne Capital’i 1981’de kurdu ve Yahoo Finance’e göre, 1986’dan 2010’a kadar yıllık ortalama %30 getiri sağlayarak, Wall Street’teki emsallerinin çoğunu önümüzdeki yıllarda rutin olarak geride bıraktı.

Ancak Druckenmiller, 1992’de George Soros’un İngiliz sterlini karşısındaki bahsine liderlik ederek, milyarderin tek bir ayda 1,5 milyar dolarlık serin bir kâr elde etmesine yardımcı olduğunda gerçekten adını duyurdu.

Druckenmiller sonunda 2010’da hedge fonunu kapattı ve onu bir aile ofisine dönüştürdü – varlıklı aileler tarafından paralarını yönetmek için kurulan bir tür özel şirket – çoğu hedge foncunun gayri resmi olarak emekli olduklarında tipik olarak yaptığı gibi. Ancak önde gelen yatırımcının görüşleri Wall Street’te hala geniş çapta takip ediliyor.

Reform sigara içenler

Druckenmiller’in borsanın neden on yıllık bir “düz” ticaretle karşı karşıya olduğu konusundaki argümanı, merkez bankalarının politikalarının dünya çapında destekleyici bir duruştan kısıtlayıcı bir duruşa geçtiği fikrine dayanıyor.

Bu değişim, Ukrayna’daki savaş ve ABD-Çin gerilimleri arasında son birkaç on yılı karakterize eden küreselleşmenin bir sonucudur. Druckenmiller, küreselleşmenin işçi verimliliğini artırdığı ve teknolojik ilerlemeyi hızlandırdığı için deflasyonist bir etkiye sahip olduğuna dikkat çekiyor, ancak artık bu yok.

“Gerçekten 1982’de başlayan finansal varlıklarda sahip olduğumuz boğa piyasasına baktığımda… yaratan tüm faktörler sadece durmakla kalmadı, tersine döndü” dedi. 1980’lerden bu yana artan hükümet harcamalarına ve daha fazla düzenlemeye yönelik bir hareketle birlikte ABD ve Çin arasındaki sürtüşme.

Druckenmiller, merkez bankalarının 1980’lerden bu yana küreselleşmenin neden olduğu dezenflasyona – ve özellikle 2008 Büyük Mali Krizinden sonra – şimdi yeniden işlenmesi gereken sürdürülemez politikalarla nasıl tepki verdiğini açıklamaya devam etti.

“Küresel mali krizden sonra dezenflasyona tepki sıfır oran ve çok para basımı, niceliksel genişleme oldu. Bu, her şeyde bir varlık balonu yarattı” dedi.

Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankası yetkilileri, son birkaç on yılda finansal varlıkları güçlendiren sıfıra yakın faiz oranları ve niceliksel genişlemeden (ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve devlet tahvilleri satın alma politikası olan borç verme ve yatırımı teşvik etme umuduyla) uzaklaşıyor. .

Druckenmiller, “Onlar reforme edilmiş sigara içenler gibiler” dedi. “Saatte 200 mil hızla bir Porsche sürmek gibi bir sürü para basmaktan, ayağınızı gazdan çekmekle kalmayıp, sadece frene basmaya gittiler.”

Onun görüşüne göre, ABD Merkez Bankası enflasyonla mücadele için bu yıl dört kez faiz artırdı ve daha sıkı para politikasıyla tüketici fiyatlarını düşürmeye çalışan tek merkez bankası değil. Birleşik Krallık’tan Avustralya’ya, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankacıları daha muhafazakar bir yaklaşıma geçiyor ve faiz oranlarını yükseltiyor.

Bu, hisse senetleri de dahil olmak üzere finansal varlıkların Druckenmiller’in görüşüne göre önümüzdeki on yılda muhtemelen düşük performans göstereceği anlamına gelse de, bazı olumlu haberler var.

Druckenmiller, ’66 ve ’82 yılları arasında görülen borsanın düz ticaretine atıfta bulunarak, “Güzel olan şey, o zamanlar o ortamda çok, çok iyi performans gösteren şirketler vardı” dedi. “İşte o zaman Apple Computer kuruldu, Home Depot kuruldu.”

Druckenmiller ayrıca konu karamsar bakış açısına geldiğinde yatırımcılara bir uyarıda bulundu ve bunun tarihin ekonomik tahminler yapmak için en zor dönemi olduğunu ve tüm hayatı boyunca çalışmak zorunda olduğu bir “düşüş eğilimi” geçmişine sahip olduğunu söyledi. kariyer.

“Karanlığı severim,” dedi.

Bu hikaye ilk olarak Fortune.com’da yayınlandı

Leave a Comment